在上海的抗日群众运动中，活跃着一个积极分子刘可茗的身影，他本是上海巨富麦有旺的女儿麦文蕙的男友。一次群众集会，爱国群众和日本侨民产生了冲突，一个美貌女子李莎解救了刘可茗，原来李莎就是刘可茗日本留学时的情人川岛芳子，不过她已以修女李莎的身份隐居多年。李莎进入了刘可茗的生活，而刘可茗组织的抗日活动，也屡屡与麦有旺的英华贸易公司产生了冲突。刘可茗的抗日活动引起了麦有旺的警觉，他私下邀请前著名警官许思齐秘密调查刘可茗的私生活，但其意却不在此。

   许思齐展开了调查，却首先发现麦有旺的合作伙伴范广复对他的介入表现出了极度的紧张。李莎长袖善舞，进入了麦有旺的英华贸易公司充当高级职员，并且成为刘可茗组织群众运动的得力助手。许思齐很快得知了刘可茗和李莎的这一份恋情，并发觉李莎身手不凡，并非寻常女子。但他的侦破刚取得一些进展，麦有旺却突然被暗杀于一个雨夜。是刘可茗先下手为强？一切线索均指向了他，而在现场出现的许思齐也难逃干系。围绕着麦有旺的离奇被害，上海滩各种势力展开了角逐：中共地下组织、国民党特工、日本浪人、英租界当局、青帮大佬以及风尘舞女，一时上海滩鱼龙混杂、风雨欲来。

   英国租界当局拘捕了许思齐和刘可茗。刘可茗和麦文蕙关系交恶，她的证词对刘可茗来说是致命的一击。在富有正义感的巡捕田大兴的帮助下，许思齐并没有停止他的侦破工作。刘可茗的被囚禁，并没有使上海的抗日群众运动受到挫败，原来上海的群众运动是由我地下党组织领导的，其领导人邹锦铭的表面身份是麦有旺的律师，而田大兴则是他的助手。邹锦铭曾受到国民党特工、晚报记者聂鸿飞的多年追踪，但在民族危机加剧的时刻，聂鸿飞却和邹锦铭一起，利用各种势力展开斡旋，使许思齐和刘可茗无罪出狱。许思齐接触到了麦有旺被害的真相：原来一伙卖国汉奸利用他的资金从事资助日本帝国的勾当，麦有旺的反抗却遭致了川岛芳子的杀人灭口。

   许思齐对李莎的身份产生了怀疑，他怀疑此人就是日谍川岛芳子，但刘可茗提供的证据说明李莎只是一个蒙受嫌疑的修女。真假川岛芳子迷惑了许思齐的视线，而在川岛芳子的挑动下，中国民众和日本侨民的冲突日甚一日，终于引发了震惊中外的一.二八事件。在全国民众的支持下，驻  守上海的十九路军打退了日军的进攻，邹锦铭和许思齐等人也投身于抗日救国的第一线。许思齐和聂鸿飞夜探日军司令部，意外地发现了“川岛芳子”，他们联手杀死了这个汉奸。但许思齐的目光却始终盯紧了李莎。

   为了打击上海的抗日活动，日军劫持了抗日最力的刘可茗。李莎，这个真正的川岛芳子，接到了解决刘可茗的命令；而潜伏的日本特工同时也接到了“处理”李莎的密令：因为她的满蒙独立的理念和日本侵略者的立场是格格不入的……李莎决意救出刘可茗亡命天涯。

   许思齐、邹锦铭和聂鸿飞识破了李莎的伪装，穷途末路的李莎——川岛芳子在亡命前夕作出了垂死挣扎：绑架麦文蕙，控制英华贸易公司；劫持许思齐的爱人杨云芳作为人质；并携带伤残的刘可茗潜逃。为了挫败川岛芳子的阴谋，田大兴和杨云芳先后献出了生命！

    在一个悬崖上，许思齐、聂鸿飞以及追杀川岛芳子的日本特工几乎同时赶到，而刘可茗也因得知了李莎的真实身份而追悔莫及……川岛芳子终于没有逃脱正义的惩罚！